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　　兴业证券发布研报称 ，古茗（01364）门店规模处于行业第二
，经营效率强，产品质量优 ，开店空间广阔
，还尚未开启出海，该行看好公司的业绩释放潜力 ，给予“买入”评级。公司上半年在内生外生双重促进下
，收入利润均取得高速增长，单店运营效率提升 ，门店利润水平改善，集团整体盈利能力亦同步提升
，业绩表现优异 。该行预计公司2025/2026/2027年营业收入为123.6/148.7/174.1亿元，经调整净利润为22.8/28.2/33.0亿元
。

　　该行表示 ，公司开店节奏符合预期
，截至2025H1，公司的总门店数量为11179家 ，较2024年底增长1265家。其中
，一线城市 、新一线城市
、二线城市、三线城市 、四线及以下城市门店分别为318
、1812、3207 、3063
、2779家，较2024年底净增36、131 、347、395
、356家 ，下沉市场门店数量占比保持较高水平 。期内公司开店1570家
，关店305家，半年关店率为3.1% ，保持合理水平
。公司预计全年新开店数量不低于3000家
，上半年开店节奏符合预期。

　　报告中称，公司杯单价和单量提升共同推动店效增长 ，2025H1公司的总GMV为141亿元，同比增长34.4%；总出杯量为8亿杯
，同比增长30.1%；杯单价为17.3元，同比增长3.3% 。单店来看 ，单店日均GMV为7600元
，同比增长22.6%；单店日均出杯量为439杯，同比增长17.4%
。

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责任编辑：史丽君